美国信息技术产业下滑对经济影响的分析
北京师范大学经济与资源研究所课题组

　　2000年二季度以来，美国经济形势出现明显的下滑，其国民经济增长速度急剧下降。2001年前三季度分别为1.2%、0.3%、-0.4%。而过去的10年，美国经济年均增长3%，1996年以来年均增长4%。

　　美国经济增速剧减，是多种因素起作用。比如，去年以来美国市场对国际资本的吸引力明显下降，国际资本对美国经济的支撑作用下降。美国国内总需求的2/3以上是由个人消费支撑的，消费者信心不足也极大地制约经济增长。美联储实施宏观调控出现某些失误，也影响了经济增长。美联储认为美国经济过热，1999年6月至2000年5月，一年内连续6次提高利率1.75个百分点，高达6.5%，为9年之最高，对美国经济明显减速也是有影响的。但这里要特别指出的是，产业过度扩张引致反弹也是美国经济下滑的主要原因之一。多年来，美国各产业在乐观预期下扩大生产，终于造成供大于求，传统产业和高科技产业均出现严重的库存积压，积聚的资产泡沫开始破裂。信息网络技术为先导的高新技术产业投资过度问题甚至更严重。原因有三方面：

　　一是投资银行和风险投资公司的行为方式所促成。投资银行依靠为新创公司上市筹集资金并代理其股票首次公开发行业务而赚取利润，风险投资公司依靠持有新创公司上市后的内部股票升值而获利。由于它们的利润主要产生于首次公开发行之时或之前， 因此，它们对推动公司上市不遗余力，过于热衷。有报道说，自1997年至2001年4月，美国投资银行推动了数百家网络公司上市。尽管其中许多家已经破产或遭到失败，众多投资者也因此而损失惨重，但投资银行家们却从股票承销中赚取了21亿美元。

　　二是高新技术企业预期过于乐观。在新经济的热潮中，众多小企业以供大公司收购为目标盲目扩张、借贷发展；大批网络公司也如雨后春笋成长起来，似乎市场是无限大的，点击率高就一定要盈利。

　　三是股民对高技术股票的狂热。在20世纪90年代末股市繁荣时期，原始股上市后价位普遍高超上市价。据估计，1999年原始股上市价与第一天收盘价之间差额约350亿美元。因此，许多投资者千方百计抢购高科技新创公司的股票，也构成推动信息技术产业投资增长过度的原因之一。

　　综上所述，网络基础设施投资过度，造成市场供大于求，终使企业赢利剧减，造成不少公司负债累累。2000年第三季度以来，美国信息产业发展步伐开始放慢。1至4季度，非居民的计算机设备和软件投资增长率依次为20.6%、17.9%、5.6%和-4.7%。多数高新技术企业和网络公司盈利下降，亏损增大，拖着美国整体经济进入快速下滑的轨道。而以技术股为主的纳斯达克股市曾在2000年3月10日创造了5048点的最高记录后，而到9.11袭击事件发生前，一直在1700点上下徘徊。有人估计，美国95%的网络公司都将被淘汰。在这个意义上，美国信息技术产业出现落潮，是美国经济开始下滑的重要原因之一。

　　美国经济增长率下降中，信息技术产业作用有多大呢？根据美国商务部和统计委员会今年6月公布的《数字经济2000》的报告中指出：“信息产业在整个经济产值中比重在2000年只有8.3%，但在1995—1999年间，对美国经济实际增长作出了几乎1/3的贡献。……1998年，信息产业在研究和开发方面的投资总额为448亿美元，几乎是全国公司研究开发投资的1/3。……六个主要的经济研究组织研究结论是：在20世纪90年代后半期，信息产业的生产和使用对美国生产率的增长的贡献达到一半或一半以上”。这是一个很重要的结论，从中我们可以推论出，如果作为行业领头地位的信息技术产业停止了增长，其对经济增长1/3的拉动作用也相应就失去了；进一步，如果由于过度投资造成的信息技术产业泡沫破裂而出现还债，其对经济增长就出现了向下拉的作用，因此，对美国经济下拉的作用超过30%是肯定的。

　　从国外的经验和教训看我国信息产业的发展，关键的问题是，信息产业发展如何与整体国民经济发展相协调，与传统产业的升级改造相配套，既不过于超前地投资，造成产业泡沫，蒙受损失和挫折；又能抓住新兴产业发展的机遇，适当超前，缩小与发达国家差距。

　　第一，中国信息产业应继续快速发展。从美国信息产业以及国民经济发展速度的下降中，我们能否得出一个结论，中国信息产业要放慢发展速度？否则也是过热，也会出现大量泡沫？我们认为，不能得出这个结论来。理由如下：首先是中美信息产业发展阶段不同。美国国民经济出现数字化特征，出现以信息化为内容的新经济；中国国民经济主体上仍然是工农业为主，离信息化社会还差得很远。其次是中国信息技术产品的市场还相当大。不仅用户对信息技术产品的需求还很大，而且传统产业改造对信息技术产品的需求也很大。再次是中国经济发展对信息产业的依赖度越来越高。电子信息产品在我国外贸出口中，从1995年的11%上升为2000年的22%。据信息产业部评估，2000年我国GDP增长率中，信息产业贡献度在10%以上。信息产业作为国民经济支柱产业的地位，10年内没有其他新兴产业可能取替。

　　第二，信息产业与传统产业发展应是雁行式协调关系。信息产业仍应作为领头产业，并带动其他产业一起向前飞，但不是单独向前飞。另一方面，也不是齐头并进的排浪式一字型，那就会抑制了信息产业的发展势头，也不利于其他行业的信息化。雁行式其实包含一种速度关系，就是要快于其他，但不能快到脱节。现在，全球信息技术产品价格都很低，这是我们传统产业低成本搞信息化的时机。

　　第三，协调好政府相关部门的投资决策是防止过度投资、过热增长的关键。政府无效率地投资比企业过度投资问题更严重。这是分析信息产业增长是否过度时应有的一个判断。我国信息产业发展，是与政府高度重视分不开的。政府支持是必要的。但关键是支持的方式，是政府办企业式的支持，还是提供条件式的支持。现在到了多强调提供条件而不是政府直接办企业的时候了。

　　注：本文是《信息技术产业对国民经济影响程度的分析》重的一部分，转载是略有删改。

（责任编辑 姜燕 jiangyan@mei.ceic.gov.cn）